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　　来源 金石杂谈

　　7月18日消息
，7月至今全球股市太惨了，尤其A股以存储
、光通信为代表的科技小登们 ，每天睁开眼都是跌停
，每天睁开眼大牛股都如同厕纸一般被丢弃。

　　其中，全球股指来看 ，科创50大跌22.3%
，全球倒数；其次是韩国相关股指，也基本步入技术性熊市；创业板指也跌幅超20% ，深证成指跌超15%，日经、上证跌超8%
，纳指仅跌2.6%，标普还是涨的；恒科涨3.4% ，恒指大涨超7%
，原油集体狂飙 。

　　臻宝科技腰斩，佰维存储 、亨通光电
、烽火通信、果此材料近乎腰斩 ，普冉 、中天科技
、江波龙、兆易创新 、德明利
、东芯股份、香农芯创 、江丰电子
、扬杰科技、澜起科技 、三环集团、中国巨石全部跌了40%
。

　　在科技小登
，尤其sk海力士
、美光、闪迪 、三星
、铠侠、兆易 、江波龙
、德明利为代表的存储股集体崩跌之际，不少重仓科技小登的量化们也无法幸免。

　　是的 ，大家认为的量化收割散户并未看到
，看到的更多是量化们集体大跌，有的甚至单周暴跌25%以上 。不得不说 ，量化是本次科技小登暴跌的一个催化剂和助跌器
，但全部甩锅量化应该缺乏证据支撑
。

　　这个周末，一张知名量化们集体大跌的截图刷屏。说是黑翼-17% ，鸣石、涵德-20%，托特-17%
，平方和-16%，茂源 、顽岩-15% ，诚奇
、佳期-13%

　　由于大部分量化数据尚未更新
，这组数据近来 尚无法确定 。金石杂谈查询私募排排网发现，7月16日更新的鸣石某量化策略 ，本周跌近10%；7月10日更新的涵德量化某系列周跌8%
，本周跌幅更大是有可能的；7月10日更新的黑翼某量化策略周跌6%；7月10日更新的茂源某量化周跌超5%，今年已经负收益
。

　　金石杂谈查询发现 ，量盈某股票策略
，本周暴跌26%；这家私募团队只有21人，CEO王靖曾在摩根大通交易吧担任副总裁 ，CTO王喆希曾先后任职于博世、谷歌；该基金净值回撤如此之大
，大概率仓位集中在半导体和光通信。

　　而大家心心念念的幻方量化，尚未更新期截至7月17日的最新净值 ，截至7月10日，其量化指增产品基本都跌5%以内 。

　　量化集体大跌
，或许和大家印象中量化收割散户形成反差
。有投资者表示，“真的假的 ，不是说全市场的钱都进量化口袋了吗”
，对此有人回复：量化只是背锅侠；还有人表示，量化策略同质化和巨大的规模才是多杀多的根源。

　　更有投资者灵魂发问：“所有人都在骂量化 ，量化都是满仓干的
，无非是从A到B，看了这么多遍甄嬛传 ，还没学懂
，到底谁是幕后主使 。 ”

　　其实，量化跟公募相比 ，还是小巫见大巫
，量化跌20%大家都受不了，而公募则是批量周跌超30% ，诺安精选回报跌幅最大，周跌33%
，而且跌幅超30%的基金中，诺安基金独占两席；其次是同泰慧利混合跌近32% ，东方阿尔法瑞丰跌幅超31%。前三家跌幅最大的竟然都是商业航天
。

　　以诺安精选回报为例
，这只基金不是重仓的半导体，而是商业航天。7月以来商业航天惨遭A杀 ，多只个股批量跌停
，近60日更是多只个股腰斩 。一个段子更是刷屏：商业航天为了套住我，给我回收了一枚火箭！商业航天暴跌背后 ，核心是海外映射
，spaceX在7月暴跌27%，国内商业航天估值重估
。

　　基金经理周靖翔 ，曾先后任职于中芯世界  、华为
、华泰证券、国信证券
，2024年7月加入诺安基金，历任研究员 、基金经理助理。2025年12月才开始管理基金 ，一只梭哈半导体，一只梭哈商业航天
，另一只周跌也高达18% 。

　　对于未来后市走势，金石杂谈昨日曾谈到 ，后市大概率会有短期修复
，还是否 科技牛市已经看不清；情绪杀以及公募赎回潮带来的资金流动性冲击仍需要时间消化，未来期盼快涨行情或将困难重重了 ，毕竟有大量套牢盘
。

　　借鉴 2月初的黄金
，极速下跌之后有两次修复，但是此后便是阴跌行情；借鉴 15年3月4月的急跌 ，此后也有多次的短线修复；近来 来看
，短期随时可能暴力修复，长期行情并不明朗 ，科技牛市或仍需要和全球股市共振。

　　兴证策略则以历年牛市跌破年线看后市
，每次跌破都有大幅修复，甚至创了新高 。大家认为牛还在吗 ，还能继续高歌猛进突破前高吗？

　　是否 短期修复即将到来？其实，在周五大家应该能明显看到在2点以后有神秘资金护盘
，但是在疯狂的散户和机构踩踏潮中这笔神秘资金被淹没在无形中
。7月17日单日，沪深300涌入181亿 ，中证A500涌入108亿
，科创50涌入85亿。近1周来看，至少已有千亿宽基资金护盘 ，仅沪深300就有400亿 。

　　知名私募大佬但斌7月16日表示
，“纯粹基于市场体感，存储板块这轮调整基本接近阶段性底部
。海外AI存储龙头持续回调带动A股同步走弱 ，但AI产业长期需求逻辑并未动摇
，短期情绪宣泄过后，业绩确定性强的标的会逐步修复。
”

　　就在7月14日 ，中金公司认为：短期来看
，我们认为负面因素已得到较多释放，市场调整空间或已较为充分 ，当前可逐步布局中报景气方向，等待正向催化出现
，随着微观结构拥挤问题逐步消化，我们看好市场在未来1-2周或形成年内又一相对低点 ，并逐步企稳回升（金石注：说明近来 接近了） 。中期视角我们坚定看好A股市场延续震荡上行趋势。

　　就在刚刚
，知名卖方研究所所长赵晓光转发买方大佬观点：A股大反攻已在破晓时分
。平常观点比较含蓄，一旦用到犀利的措辞 ，说明眼里看到了光。当别人看到的是风险、恐慌
，我看到的是机会，A股的大反攻一触即发 ，当然没必要纠结未来一天两天的涨跌
，而是两个月以后，再回头看今天自然有了答案 。