银河证券研报认为，本周 ，市场重心有望集中于政策与业绩双重验证。一方面 ，7月中央政治局会议定调下半年宏观政策与产业发展方向 。另一方面，美股科技巨头迎来财报集中披露期 ，其业绩表现、技术迭代与资本开支计划 ，将对A股科技板块的估值与情绪形成直接联动影响；A股市场处于半年报披露窗口期，业绩基本面将成为行情演绎的核心锚点 。此外，美伊局势演变 、大宗商品费用 波动 ，仍是短期市场的外部不确定性变量。短期建议均衡配置 ，一方面静待科技细分赛道中报景气度兑现，布局具备持续盈利兑现能力的硬核环节 ，另一方面把握低位价值板块修复窗口 。
【中国银河策略】静待政治局会议指引 ，哪些方向值得期待？
核心观点
本周A股行情：『1』 本周（7月20日-7月24日），A股市场震荡总结 ，主要宽基指数表现分化 。全A指数上涨0.22%。上证50 、科创50涨超4% ，沪深300涨2.65%，而北证50、中证1000分别下跌4.15% 、2.40%。『2』 从风格来看 ，本周大盘风格相对占优；稳定 、金融和周期风格录得上涨 ，消费和成长风格收跌 。『3』 从行业来看，一级行业涨跌分化 。有色金属、石油石化、煤炭涨幅靠前 ，综合 、建筑材料 、传媒跌幅靠前。
本周资金流向：『1』 市场交投活跃度延续回落 。本周日均成交额为25030亿元 ，较上周下降1434.7亿元；日均换手率为1.8251%，较上周上升0.04个百分点 。『2』 截至周四，两融余额为27102.95亿元 ，较上周下降666.82亿元。『3』 7月16日至7月22日期间 ，全球基金对A股净流量100.97亿美元（前值76.90亿美元） 。其中，海外基金净流量-0.28亿美元（前值-2.39亿美元） 。
本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周上升0.75%至21.94倍 ，处于2010年以来83.93%分位数；PB(LF)估值本周上涨0.84%至1.77倍 ，处于2010年以来44.41%分位数。全A股债利差为2.8303%，位于3年滚动均值（3.2741%）-0.78倍标准差附近 ，处于2010年以来56.05%分位数水平 。
A股市场投资展望：二季度基金持仓数据显示 ，主动偏股型基金重仓结构高度集中于科技成长板块，资金抱团特征显著 。在资金虹吸效应下 ，二季度科技成长全线领涨 ，成为推动市场上行的核心主线。7月以来，科技板块经历阶段性回调 ，市场行情进入结构再平衡阶段 。本周监管层、产业资本 、机构资金协同发力 ，接连释放稳市信号，为行情韧性提供支撑 。指数系统性回调风险已明显收敛，但存量博弈环境下市场预计延续结构性行情。中长期科技成长产业趋势并未终结 ，后续行情将由普涨行情转向依靠业绩筛选的结构性机会。下周 ，市场重心有望集中于政策与业绩双重验证 。一方面，7月中央政治局会议定调下半年宏观政策与产业发展方向 ，基于二季度经济数据表现 ，会议或锚定精准滴灌，政策表述更加积极 ，围绕扩内需（“六张网 ”） 、新质生产力（AI、高端制造等）等展开部署 。另一方面 ，美股科技巨头迎来财报集中披露期，其业绩表现 、技术迭代与资本开支计划 ，将对A股科技板块的估值与情绪形成直接联动影响；A股市场处于中报披露窗口期 ，业绩基本面将成为行情演绎的核心锚点。此外，美伊局势演变 、大宗商品费用 波动 ，仍是短期市场的外部不确定性变量 。短期建议均衡配置 ，一方面静待科技细分赛道中报景气度兑现，布局具备持续盈利兑现能力的硬核环节，另一方面把握低位价值板块修复窗口 。
配置机会：关注一：科技景气与产业趋势未改 ，下周美股科技巨头财报的盈利表现与资本开支指引将是关键信号。关注半导体及产业链（存储芯片、半导体设备与材料 、先进封装） 、元件、通信设备 、储能/电力配套 、人形机器人、商业航天等 。关注二：重视防御性底仓的配置价值 。关注煤炭、煤化工 、金融 、公用事业、新能源等。关注三：资源品与周期制造板块有望迎来修复 。关注有色金属 、基础化工 、建筑材料、钢铁板块等 。
风险提示
外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。
（文章来源：人民财讯）
