专题：市场震荡再平衡 积极防御仍是核心
本报记者 李 静 实习生 张子轩
近日，黄金产业链上市公司陆续发布2026年上半年业绩预告，在黄金费用 高位运行的背景下 ，相关上市公司业绩普遍走高 ，但也有部分公司业绩下滑。业内人士认为，随着黄金费用 震荡 ，产业链上市公司业绩分化或将进一步加剧。
具体来看 ，处于产业链上游的黄金矿企成为金价上涨的最大受益者 。Wind数据显示，截至近来 已有8家金矿上市公司披露2026年半年度业绩预告 ，且全部实现预增 。
从预计净利润增速来看 ，招金世界 黄金股份有限公司以347.48%至436.98%的同比增幅暂列首位，西部黄金股份有限公司以214.87%至258.95%的增幅紧随其后。
从预计净利润规模来看 ，紫金矿业集团股份有限公司预计2026年上半年实现净利润约391亿元 ，实现大幅领跑 。中金黄金股份有限公司（以下简称“中金黄金”）预计2026年上半年实现净利润41亿元到46亿元，暂列行业第二 。
对于业绩增长的原因 ，多家公司在业绩预告中提到了“金价上涨 ”。其中 ，中金黄金方面称，业绩增长主要是报告期内金、铜等主要金属费用 同比上涨显著，为收入端提供了坚实支撑 。四川黄金称 ，2026年上半年 ，公司继续保持稳健经营，净利润同比上升主要系金精矿销售量增加及金价同比上涨所致 。
前海开源基金首席经济学家杨德龙向《证券日报》记者表示 ，2026年上半年 ，金价虽经历阶段性震荡回调，但整体维持高位运行。相较前两年 ，黄金费用 显著抬升 ，依托长期上行的金价行情，多数金矿企业保持盈利 。
与产业链上游的火热业绩表现不同 ，黄金产业链下游的珠宝零售行业经营压力显著 。Wind数据显示 ，截至7月26日记者发稿，A股珠宝零售板块共有2家上市公司披露2026年半年度业绩预告。
其中 ，浙江明牌珠宝股份有限公司披露的业绩预告显示 ，公司预计上半年亏损1500万元至2200万元 。莱绅通灵珠宝股份有限公司（以下简称“莱绅通灵 ”）预计上半年净利润为2130万元，同比下降65.00% 。莱绅通灵方面称，报告期内 ，受金价大幅波动引发消费者观望情绪以及人工、租金等成本较刚性等多重因素影响 ，第二季度主营业务收入较上年同期下降50%左右，致使上半年营业收入及盈利能力下降。
中国黄金协会数据显示 ，2026年一季度国内黄金首饰消费量为84.62吨 ，同比下降37.10%，终端刚需消费降温显著。
“近期金价连续下调 ，顾客普遍预期费用 还会继续走低 ，因此观望情绪很重 。”北京菜百门店一位销售经理对《证券日报》记者表示 。
万联证券投资顾问屈放对《证券日报》记者表示，黄金产业链上下游业绩分化 ，主要源于两端盈利逻辑不同。上游矿企赚取开采加工利润 ，较高的黄金均价直接增厚业绩；下游珠宝企业存在显著的成本传导滞后性，叠加消费者“买涨不买跌 ”的心态 ，金价回调周期极易引发存货减值 、销量下滑双重压力 ，导致业绩低迷 。
杨德龙表示，长期来看，支撑黄金费用 上行的逻辑仍持续成立 。金价后续存在反弹上行空间 ，或将对黄金产业链相关企业的业绩带来进一步影响。
