英国《金融时报》29日报道称 ，随着AI板块抛售行情愈演愈烈 ，多款主流交易策略出现大额亏损，近几周华尔街各大银行开始向对冲基金提出追加保证金的要求 。
近期 ，美国存储芯片板块延续跌势 ，“纳斯达克100指数短暂进入技术性回调区间 ”，芯片板块遭受投资者抛售 。市场不断争论：是泡沫破裂的开始 ，还是抄底好时机？
高盛 、摩根大通要求追加保证金
《金融时报》称 ，四位知情人士透露，针对行业持仓高度集中的对冲基金，银行要求其追加担保品 ，以此维持现有杠杆规模。
银行追加保证金的举动 ，凸显华尔街对过去两周AI板块暴跌幅度与下跌速度的深度担忧 。此前AI赛道是众多对冲基金重仓追捧的板块，本轮抛售扭转了该板块上涨行情 。
多名知情人士称 ，高盛 、摩根大通等投行已向客户发出追加保证金通知 ，两家银行均拒绝就此置评。
报道称，一位接近某投行的人士表示：“这是当前市场应当预期的风险管理措施 ，属于基础风控操作 。 ”该人士补充 ，多数追加保证金通知由市场波动自动触发，相关条款早已写入对冲基金与投行的合作协议 。
投行向对冲基金提供融资服务时会设置风险保护机制 ，确保市场下行环境下自身不会产生亏损。
高盛近期向客户发布研报称 ，今年前五个月对冲基金总杠杆率累计增幅，创下该行2016年跟踪该数据以来比较高 纪录。报道称 ，这意味着在抛售潮来临前 ，各大基金普遍通过加杠杆放大交易收益 。
投行风控委员会会持续重新评估对冲基金客户持仓，并判断是否调整、收缩授信杠杆规模 。
高盛报告显示，对冲基金当下亏损压力显著：截至当地时间28日午盘 ，多空策略对冲基金净值下跌1.3% ，多策略对冲基金跌幅达1.7%。报告补充，上一次各类主流对冲基金策略单日全线跌超1% ，还要追溯至2020年疫情引发市场剧烈震荡时期 。不过整体来看 ，各类对冲基金策略年内平均收益仍超10% 。
主经纪商以基金股票组合为抵押向对冲基金提供杠杆资金，帮助基金增厚收益。一旦市场走势与基金持仓相悖 ，杠杆会放大亏损 ，造成基金净值大幅回撤 。
全球资产管理公司Capital Group数据显示，今年市场集中度风险持续走高 ，标普500指数市值前十企业权重占比约40% ，该比重已高于2000年初互联网泡沫时期水平 。
投行同样难以规避集中度风险。高盛在另一份年中客户报告中披露，截至6月30日 ，其主经纪商业务约16%的敞口直接集中于AI存储芯片个股 。
“市场当下最关注三大问题”
当地时间7月28日 ，美国存储芯片板块延续前一交易日跌势，拖累纳斯达克100指数跌幅一度超2%，最终收跌0.98% 。该指数自6月初高点算起 ，累计跌幅超10%。《金融时报》28日报道称 ，纳斯达克100指数短暂进入技术性回调区间 。
报道称，上半年 ，市场普遍看好巨额AI资本开支将利好半导体行业 ，芯片板块拉动全球各大市场走高 。但近几周，此前看多芯片股的投资者纷纷平仓离场 ，芯片板块成为本轮惨烈抛售行情的重灾区。
巴克莱美国股票策略主管韦努·克里希纳表示：“市场当下最关注三大问题：融资不确定性 、企业资本开支扩张 、大型科技企业自由现金流承压。 ”
各大头部芯片厂商近期接连推出大规模扩产计划 ，市场担忧行业未来出现供给过剩，这一情绪也持续压制市场信心 。全球股市剧烈震荡之际 ，华尔街正处于二季度财报披露周期 ，微软、Meta 、苹果 、亚马逊等科技巨头均将于本周发布财报 。
已披露的财报反映出投资者的焦虑：各大科技企业持续大手笔投入人工智能领域，这样的高额支出能否长期维持。一旦企业财报披露大额AI投入 ，其股价便会遭到交易员抛售 。上周谷歌母公司Alphabet公布二季度为搭建AI基础设施消耗大量现金后 ，单日股价大跌7% 。
道富银行股票研究主管玛丽亚·法伊特曼表示：“市场担忧企业举债增加、资本开支持续扩张，以及这种投入模式能否持续，负面下跌动能正在不断累积。 ”她将本轮抛售形容为“恶性循环” 。
不过法伊特曼也提到：“综合近来 已发布财报企业的数据来看 ，人工智能相关需求依旧十分旺盛……在我们看来 ，当下正是逢低买入的好时机 。 ”
资产管理集团GAM首席执行官阿尔伯特·萨波尔塔认为，人们意识到 ，这一轮人工智能资本开支热潮 ，最终会和历史上所有行业扩张热潮一样，走向泡沫破裂。
萨波尔塔补充道 ，甲骨文、SpaceX 、Alphabet 、亚马逊、Meta 、博通 、英伟达等企业相关信用违约互换（CDS）费用 持续走高 ，意味着投资者开始重新审视美国科技企业的人工智能扩张投入计划 。
中国人工智能企业技术快速进步，进一步加剧了海外投资者的紧张情绪 。德意志银行分析师吉姆·里德指出：“亚洲早盘市场下行的核心诱因是科技板块情绪走弱 ，市场再度担忧人工智能投资的可持续性 ，再加上性价比更高的中国企业带来竞争压力，全球半导体股票再度迎来抛售。 ”
（文章来源：中新经纬）
