北京时间7月30日凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议 ，决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变。

　　这是美联储年内连续第五次“按兵不动”
，但投票结果从6月会议的一致通过变为9比3，三名地区联储主席主张加息25个基点 。这是自2016年以来 ，美联储首次在同一次政策决议中出现三张方向一致的反对票
。

　　美股三大股指当天全线收跌。截至收盘
，标普500指数跌1.52%，报7316.15点；纳斯达克综合指数跌1.74% ，报24442.94点，连续第六个交易日收跌；道琼斯工业平均指数跌2.19%
，报51594.14点，创15个月最大单日跌幅 。纳指100指数较6月高点累计下跌超11% ，踏入回调区间
。

　　大型科技股普跌
，英伟达跌超3%，特斯拉跌近3%。芯片股表现疲软 ，美光科技跌近10%
，英特尔跌逾5% 。微软
、Meta于美股盘后发布最新业绩，微软盘后一度涨超9% ，Meta盘后一度跌超11%
。

声明几无变化

　　与6月会议相比
，本次FOMC政策声明在核心措辞上几乎一致。

　　声明继续强调，尽管中东冲突等因素带来的不确定性处于高位 ，经济活动仍以稳健步伐扩张
，生产率增长和资本投资表现强劲 。就业增长与劳动力规模保持同步，失业率基本未发生变化
。通胀方面 ，声明照搬了上次的表述——“相对于委员会2%的目标，通胀率仍处高位
，这在一定程度上反映了导致能源等特定领域费用 上涨的供应冲击
”。委员会将致力于实现费用 稳定 。

　　唯一可见的调整，是将措辞从“重申”改为“继续执行 ”。整份声明正文仅115个单词 ，创下近二十年来的最短纪录
。

　　有“美联储传声筒
”之称的《华尔街日报》记者尼克·蒂米劳斯指出
，这一决定意味着美联储主席凯文·沃什关于结束通胀持续高于目标状态的承诺，连续第二次会议停留在口头层面 ，而未转化为实际行动。

　　在随后召开的新闻发布会上
，沃什开场便明确表态：美联储对于2%的通胀目标不存在任何“软化”立场 。他向记者强调，美联储不存在所谓的“软通胀目标 ”或其他隐含目标 ，唯一的通胀目标就是2%
。

　　谈及整体经济形势时
，沃什表示，美国经济展现出“令人印象深刻的韧性
”。当被问及为何没有选取 加息时 ，沃什解释称
，自上次会议以来，市场利率已经攀升 ，由市场决定的名义利率（Nominal Interest Rate）和经通胀调整后的实际利率均有所上升，说明投资者已经做了央行的部分工作 。“这给我们带来了一定的安慰
。”沃什随即补充道。

　　关于下一步政策走向
，沃什表示，尽管美联储今天没有采取行动 ，“但这只是故事的开始
，而非结束 ” 。

　　在美联储独立性这一敏感话题上，沃什延续了此前在国会听证会上的立场
。他重申美联储作为央行的决策独立性神圣不可侵犯。

　　就在本次会议前夕 ，美国总统特朗普于周一（27日）再次就利率问题公开表态 。特朗普一方面称赞沃什“很出色
”
，另一方面坚持呼吁降息，称美国应拥有“全球最低的利率水平”
。面对来自行政当局的持续施压 ，沃什在发布会上并未直接回应特朗普的言论
，但其强调独立性的表态本身已构成一种立场宣示。

　　值得关注的是，沃什在沟通策略上继续推进其改革议程 。他明确表示 ，美联储减少对未来政策意图的前瞻指引
，使央行获得了更多机会去倾听市场的声音，而不是由美联储单方面引导市场预期。沃什认为 ，在当前充满不确定性的环境下，不提供前瞻指引是一种“审慎 ”的做法
。

　　Evercore ISI分析师克里希纳·古哈在一份报告中指出
，这一决策意味着美联储选取 以更可预测、更系统的方式应对新信息，而不是采取不可预测的行动来强调某个观点。与此同时 ，沃什承诺将在年底前继续举行新闻发布会 。

“三张反对票”成政策信号

　　本次会议最引人注目的并非“按兵不动
”本身
，而是投票格局的改变
。投下反对票的三位委员分别是：克利夫兰联储主席贝丝·哈马克 、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利和达拉斯联储主席洛丽·洛根，三人均主张加息25个基点。

　　彭博社指出 ，这么多决策者主张加息
，表明下面 利率上行的压力恐怕只会有增无减 。蒂米劳斯分析认为，这一罕见分歧凸显出 ，在通胀已经连续五年高于目标的情况下
，美联储内部要求采取行动的压力正在上升
。

　　摩根资产管理首席投资官兼固定收益全球主管鲍勃·米歇尔也认为，三名委员的反对票是一个关键信号 ，意味着利率上行压力可能将持续存在。

　　“这表明他们开始走向收紧政策 。”米歇尔进一步指出
，最近那份声明中三位持异见者“才是更重要的 ”
。

　　独立金融研究机构Bianco Research总裁吉姆·比安科同样强调 “异议才是最重要的
”。

　　比安科指出，由于沃什拒绝提供前瞻指引 ，议息会议后的发布会更多反映的是主席本人的观点，而非整个委员会的集体立场
，这在某种程度上削弱了发布会作为政策信号来源的借鉴 价值 。

　　巴克莱经济学家将本次议息结果定性为“鹰派的按兵不动”
。

　　瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓对《世界 金融报》记者表示，基本情景仍然是 ，由于通胀压力正逐步缓解
，今年余下时间内利率将维持不变。然而，风险仍偏向进一步加息 ，原因在于：一是只要通胀数据略高于预期
，就足以促使美联储采取行动；二是经历多年高通胀后，决策者可能认为有必要提前采取先发制人的加息措施 ，以稳固通胀预期 。

　　联博基金固定收益投资总监何旻在本周二（28日）的媒体会上对记者表示
，美联储加息的可能性并不大。但从美国当前经济情况来看，前景预期仍然较为乐观
。因此 ，近来 关注的重点是美联储未来是否会加息
，而不是降息的问题。加息与否仍需考虑油价因素，近来 对美国通胀的主要冲击来源仍是油价 ，而这也取决于中东冲突最终将持续多久 。

　　近来 ，市场对9月加息的预期有所调整
。最新的芝商所（CME）“美联储观察 ”（FedWatch）工具显示
，9月加息的概率为57.4%，维持不变的概率为42.6%。

（文章来源：世界 金融报）