● 本报记者 葛瑶
美元近期再度转弱 。7月28日至30日 ，美元指数连续三个交易日下跌 ，累计跌逾1.5%，并失守100点关口 。7月31日，美元指数小幅反弹 ，盘中重新站上100点关口 ，但仍明显低于本周美联储议息会议前水平。
美联储7月议息会议上，虽有三名委员投下反对票、主张加息 ，但美联储主席凯文·沃什并未释放近期加息的明确信号 ，市场对9月加息的押注随之降温。
机构人士认为，通胀与增长之间的拉锯仍将主导美元走势 ，能源费用 、美联储政策以及全球避险需求则可能放大汇率波动 。未来数月美元指数或主要在95点-102点区间运行 ，年底前总体呈现温和下行倾向 。整体来看，美元仍有高利率和避险需求支撑 ，但随着政策紧缩预期降温 ，其进一步上行动力或有所减弱。
美元指数回落
7月，美国就业和通胀数据有所降温 ，市场对美联储近期加息的预期反复调整 ，美元指数在100点-102点区间震荡 。议息会议前，部分投资者押注美联储可能意外加息，美元指数一度回到一个月高位附近 。
但美联储最终按兵不动。当地时间7月29日 ，美联储连续第五次会议将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75% 。美联储声明显示 ，12名投票委员中有3人主张加息25个基点，会议表决结果为9票赞成 、3票反对 。声明重申通胀仍高于2%的目标 ，并强调将实现费用 稳定 ，整体基调偏鹰派。
不过，沃什在新闻发布会上并未暗示加息迫在眉睫 。他表示 ，实际收益率和名义收益率上升已经收紧金融环境 ，美联储无需机械地通过加息确认市场定价 。
巴克莱银行认为，这次会议是“鹰派的按兵不动” ，但这一鹰派信号随后被偏鸽派的新闻发布会内容所抵消。
市场迅速下调加息押注 。据芝加哥商业交易所美联储观察（FedWatch）数据 ，截至7月31日，9月按兵不动的概率由会议前的约18%升至约36% 。7月30日 ，美元指数下跌0.83% ，收于99.981点，同日美元对欧元、英镑、日元 、瑞士法郎和加元等主要货币普遍走弱。
美元或延续宽幅震荡
展望后市，市场对美联储加息时点仍存在明显分歧。富达世界 全球宏观与战略资产配置主管萨尔曼·艾哈迈德认为 ，美联储可能要到12月才会启动加息周期 ，且前提是届时经济和通胀数据仍显示出较大压力 。
巴克莱银行预计，美联储可能将当前利率区间维持至2027年底 ，主要基于2026年下半年通胀降温趋势将重新显现 。虽然政策利率仍面临上行风险 ，但沃什领导下的美联储对通胀意外上升的反应，可能比此前预期更慢。
瑞银财富管理投资总监办公室分析认为 ，美联储当前处于“审慎观察期 ” ，政策利率有望维持不变至年底 。随着关税影响逐步消退，商品通胀可能进一步回落 ，并推动核心个人消费支出费用 指数在下半年出现更多改善 。不过 ，如果反通胀进程停滞，或是中东冲突 、关税及人工智能需求带来的通胀压力上升 ，美联储加息预期仍可能重新升温。
安本投资新兴市场经济师Michael Langham也认为 ，潜在通胀轨迹正在放缓，美元走弱有助于缓解亚洲外汇市场压力，但能源费用 仍是重要隐忧 。
在此背景下 ，美元后续走势仍将受到多空因素共同影响 。一方面 ，美国利率仍处于较高水平，经济和人工智能相关投资保持韧性 ，中东局势也可能继续带来避险需求。如果能源费用 再度大幅上涨、反通胀进程停滞 ，美联储加息预期或迅速升温，对美元形成支撑 。
另一方面 ，如果美国通胀继续回落 ，而美联储维持观望，美元所获得的货币政策支撑可能逐步减弱 。Michael Langham认为 ，市场对美联储政策滞后风险的担忧有所上升 ，推动长期国债波动加剧并令美元走弱。瑞银也表示，此次会议后长期债券遭遇抛售 、盈亏平衡通胀率上升 ，反映部分投资者对美联储实现2%通胀目标的承诺力度存在担忧 。
Cambridge Currencies（剑桥外汇）预计 ，未来数月美元指数或主要在95点-102点区间运行，年底前总体呈现温和下行倾向 。
